英フィナンシャル・タイムズ社系指数会社「FTSE Russell」がベトナムを「フロンティア市場」から「新興市場（セカンダリ・エマージング）」へ格上げしたことを受け、海外資金の大規模流入が予想されている。
HSBCの世界投資調査部門は、今後ベトナム市場に34億～104億USD（約5,000億～1兆5,000億円）の外国資金が流入する可能性があると試算した。

2026年9月に正式格上げ、ベトナムの国際的地位が一段上へ

格上げは2026年3月の中間評価を経て、2026年9月21日に正式に発効する予定である。
HSBCベトナムの証券サービス部門ディレクター、ゲイリー・ハロン氏は「これはベトナムの国際的地位の高まりを示す重要な節目だ」と述べ、短期的な不安定要因を乗り越える力があると評価した。

同氏はまた、「フロンティア市場」というラベルが外れることは、投資家の信頼と市場心理に大きく影響し、長期的な経済発展の軌道を変える可能性がある」と指摘。さらに、ベトナムが特定の貿易相手国への依存を減らす一助にもなるとの見方を示した。

外資流入は「一気に」ではなく「段階的に」

HSBCの見通しに対し、FIDT投資顧問会社のハー・ヴォ・ビック・バン氏は冷静な見方を示した。
「格上げは確かに市場にとって追い風だが、海外資金が即座に流入するとは限らない」と述べ、ETFやグローバルインデックスファンド、アクティブファンドなどの投資プロセスには一定の時間差があると説明した。

また、各ファンドは流動性や情報開示基準を確認したうえで段階的に投資を進めるため、資金流入は「洪水のように一気に押し寄せる」ものではなく、「少しずつ流れ込む」形になると分析した。

ベトナム株式市場、10月以降は銘柄間の格差拡大へ

証券会社Vietcapは、FTSE Russellの格上げを受け、2025年10月後半以降、業績発表期に銘柄間の動きが一層明確になると予測している。
格上げ効果は、2023～2025年に外国人投資家が売り越した約90億USD分の影響をある程度相殺し、新たに60億～100億USD規模の外資を呼び込む可能性があるとした。

地域内で依然「割安」な評価水準

2025年9月末時点で、ベトナムの代表株価指数VN-Indexの12カ月先行P/E倍率は16倍。これはフィリピン（10.1倍）やタイ（14.7倍）より高いが、インドネシア（19.6倍）より低く、地域内では相対的に割安で魅力的な水準にあるとされている。

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株価の高騰を受けて、多くの企業の経営幹部とその親族が保有株を売却する傾向が顕著になっている。中には1000億VND単位の売却益を得るなど株式の売却益が企業の年間の利益とほぼ同額になったというケースもある。

FPT証券株式会社（FTS）のグエン・ディエップ・トゥン社長は、先週初めに、650万株以上の自社株を売却し、約1170億VNDの報酬を得たと報告した。この取引の後でもトゥン社長はFTS株を370万株以上保有している。

2020年のFTSの税引き後の利益は1710億VNDで、前年と比べて20％の減益となった。トゥン社長が得た株式売却益は、同社が年間で得た利益の68％に相当する額となる。

また先週、物流会社であるSAFI（SFI）のグエン・ホアン・アン社長とその息子が自社株60万株を売却し、240億VNDの売却益を手にした。SFI株は2020年3月末のCOVID-19感染拡大により株価が低迷したが、現在では4万2000VND/株まで回復していた。2020年のSFIの税引き後利益はおよそ810億VNDで、アン社長とその息子が得た株式の売却益はその約1/3に相当する。

建設会社のC47の取締役会メンバーであるグエン・バン・トゥイン氏は個人的な財政事情から所有する自社の株式のうち5万7950株を売却する予定だ。この会社の株価は、この1年で83％上昇している。

コンサルティング会社のApax Holdingsの取締役会メンバーであるクアック・マン・ハオ氏は45万株を売却し、95億VNDの売却益を得た。ハオ氏はさらに55万株の株式を売却する登録をおこなっており追加で130億VNDを手にするとみられている。この取引がすべて完了してもハオ氏にはまだ、11万株が残る。

今後4月末まで、他の企業経営者も株式の売却が相次ぐとみられている。

出典：23/03/2021 TUOI TRE
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国内外のキャッシュフローの影響により、ベトナム株式市場の指標となるVNインデックスは4日連続で上昇し、990ポイントと今年の最高値に2ポイント弱まで迫っている。

先週ほとんどの証券会社は、国内投資家の活性化により株価の上昇傾向が拡大すると予測していた。一方、株価が上昇することで、利益確定圧力が強く働くことも予想されていた。

11月20日のホーチミン証券取引所のVNインデックスは、6.74ポイント上昇して990ポイントで終了した。
これは今年のテト正月前の1月22日に記録した、今年の最高値991.46ポイントに対して2ポイント弱に迫る高値だ。

11月20日の値上がり株は255銘柄に達し、そのうち20銘柄はストップ高となった。
中でもベトコムバンクは2.5％上昇して9万2500VNDとなり、VNインデックス4日連続上昇の最も大きな要因となった。

他にもVHM（ビンホームズ）、BID（ベトナム投資開発銀行）、VJC（ベトジェットエア）、PDR（ファットダット不動産）、HNG（ホアンアンザライ国際農業）、VGC（ビグラセラ）などの銘柄が人気を集めた。

この日の取引額は前日から1兆2000億VND減少して9兆5500億VNDとなったが、取引件数は微増の5億件強であった。

外国人投資家は買いが7600億VND、売りが6500億VNDで、3日連続で買い越しとなっており、そのほとんどがVNM（ビナミルク）、VJC（ベトジェットエア）、VCB（ベトコムバンク）、MSN（マサングループ）、VRE（ビンコムリテール）などの大型株に集中した。

出典：20/11/2020 VNEXPRESS
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