ベトナムでは輸入超過が続く一方で、USDに対するVNDの為替相場は比較的安定した状態を維持している。商業銀行では長期間続いていたドル売値の上限水準からの引き下げが始まっており、専門家はベトナム国家銀行（SBV）の市場運営が一定の成果を上げていると評価している。
商業銀行がUSD売値を引き下げ
7月中旬、ベトナム国家銀行（SBV）が公表する基準為替レートは上昇を続けたものの、多くの商業銀行ではUSDの販売価格を引き下げ、あるいは据え置く動きが見られた。
VietcombankやBIDV、ACBなどでは、USD売値がこれまで続いていた上限価格を下回る水準まで低下している。
2025年末と比較すると、基準為替レートは約0.4％上昇した一方、商業銀行のUSD売値の上昇幅は約0.27％にとどまり、国内外の経済環境を踏まえると比較的小幅な変動となっている。
輸入超過でも為替は大きく崩れず
2026年上半期、ベトナムのモノの貿易収支は約166億5,000万USDの貿易赤字となった。前年同期は約79億5,000万USDの貿易黒字であったことから、大きく状況が変化している。
さらにサービス収支も約55億4,000万USDの赤字となっており、本来であればドン安圧力が強まりやすい環境である。
一方、国際市場ではUSD指数（DXY）が2025年末比で上昇しており、USDそのものも堅調に推移している。
こうした状況にもかかわらず、USD/VND相場が比較的安定していることは、ベトナムの金融政策の成果と受け止められている。
国家銀行が複数の政策で市場を下支え
為替市場の安定に向け、国家銀行は複数の対策を実施している。
6月には10億USD規模のFXスワップ取引を実施し、VNDの流動性を供給したほか、公開市場操作（OMO）の金利を年4.5％に維持することで、VNDとUSDの金利差を確保し、外貨投機を抑制している。
また、商業銀行には実質プラスとなる預金金利の維持を求め、資金がUSDや金へ流出することを防ぐ政策も継続している。
外貨準備やFDIが安定要因に
ホーチミン市経済大学のゴ・ミン・ブー准教授は、商業銀行がUSD売値を上限価格から引き下げ始めたことは、市場の緊張がやや和らいでいる証拠との見方を示した。
ベトナムの外貨準備高は約870億USD超を維持しており、この3年間は比較的安定して推移していることから、国家銀行が為替市場へ柔軟に対応できる余地があるという。
さらに、外国直接投資（FDI）の継続的な流入や海外在住ベトナム人からの海外送金、FTSEによる新興国市場への格上げ期待なども、外貨供給を支える要因として挙げられている。
年末に向け依然としてリスクも
一方で、専門家はリスク要因も指摘する。
米連邦準備制度理事会（FRB）が高金利政策を長期間維持した場合や、中東情勢の悪化によって原油価格が高止まりすれば、USD高圧力が続く可能性がある。
また、ベトナムでは輸入超過が継続しているほか、年末にかけて輸入需要が増加する季節要因もあり、USD需要は高まりやすい。
それでも、多くの専門家は国家銀行が柔軟な市場運営を継続することで、年末までUSD/VND相場は大きく崩れることなく推移するとの見方を示している。
